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估值，该换一套模型了拥有创

当前市值之下，以岭的创新溢价几乎

若以分部估值视角看：-成熟业务

以岭药业凭借其扎实的研发积淀和清

中药出海不可小觑另一方面，以岭的

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然而，当前市场给以岭的估值，仍很大程度上沿用传统中药PE框架，却鲜少对其研发管线给予溢价。被忽略的研发型增长逻辑这样的节奏在国内中药企业中并不多见，以岭药业更像是一家穿着中式外衣的创新药企中药出海不可小觑另一方面，

中药出海不可小觑另一方面，以岭的络病理论也正从中国学说走向全球课题：比如通心络治疗心梗的RCT研究登上JAMA，参松养心、芪苈强心等多款产品接连在国际顶刊发表循证成果——这不是自证，而是被现代医学话语体系认可的证据输出。事实上，今年6月16日，国家药监局发布了《关于优化

这种上市一批、申报一批、在研一批的节奏，在国

被忽略的研发型增长逻辑这样的节奏在国内中药企业